比特币期货合约显示对专业投​​资者缺乏信心

根据上图，自 6 月 18 日以来，1 个月期货合约的年化溢价一直无法维持在 5% 以上。甚至出现了一些现货溢价，包括最近的一次是在 7 月 5 日。

当然，衍生品市场有可能与常规现货市场脱钩。也许投资者不愿意承担汇率风险，因为期货合约需要保证金。

现货市场和衍生品市场会分道扬镳吗？

要查看衍生品中看到的看跌信号是否与这些工具明确相关，我们应该分析现货市场的交易量。通常，在价格暴跌后的几周内，看跌市场的交易活动较少。

比特币市值（上图）和总交易量（以十亿美元计）。来源：TradingView

正如预测的那样，交易量在 5 月下旬达到顶峰，但几周后减少了一半以上。虽然这本身不能被视为看跌指标，但它表明对当前水平的交易缺乏兴趣。

当买家感到害怕并因此将价格低于市场水平时，或者当卖家筋疲力尽时，就会发生这种变化。不幸的是，只有在 6500 亿美元的市值区域之外出现大量交易时，我们才会知道。

期权市场可以帮助确认看跌情绪

不过，还有另一种方法可以衡量专业交易者的乐观情绪。 25% 的 delta 偏差比较了类似的看涨（买入）和看跌（卖出）期权。当恐惧盛行时，该指标转为积极，因为保护性看跌期权的溢价高于类似风险的看涨期权。

当做市商看涨时，情况正好相反，导致 25% 的 delta skew 指标变为负值。

Deribit 比特币期权 25% delta skew。来源：laevitas.ch

从负 10% 到正 10% 的 25% 增量偏差通常被认为是中性的。然而，该指标自 6 月 30 日以来一直高于该范围，表明对套利平台和市场市场的担忧。

该指标上一次显示看涨情绪是在 4 月 14 日，即 64,900 美元历史高点的确切日期。

考虑到即使比特币价格在 6 月 15 日保持在 40,000 美元以上，衍生品指标也没有显示出看涨的迹象，因此有理由相信投资者现在不喜欢开多头头寸。目前尚不清楚是什么触发了情绪变化比特币合约溢价的原因比特币合约溢价的原因，但肯定需要超过 10% 的反弹。