当经济衰退来袭时，2,000 种加密货币会发生什么变化？

撇开经济衰退的潜伏危险不谈，数字资产行业早就应该出现的一个现象是，用户应该开始根据自己独特的价值主张来认识数字资产。

关于下一次经济衰退何时到来的争论非常激烈，三分之二的经济学家预计经济衰退的最初迹象将在 2020 年底出现。许多人认为经济衰退是不可避免的，一些投资者和同事经常问我：“如何会未来的经济衰退会影响加密货币行业吗？” 我的回答可能并不尽如人意，但现在我只能说：“没办法确定。”

这种新型去中心化资产类别诞生于房地产危机末期。 还没有经历过长期熊市的考验，更没有经历过经济衰退的全面冲击。 但我可以肯定的是，没有任何教训可以吸取：正如 2,000 种加密货币中的每一种都是独一无二的，它对市场压力的反应也不同。

数字资产在美国市场扩张阶段已经存在多年。 美国的国内生产总值（GDP）增长显着。 2009年GDP增​​速为-1.73%，2017年这一数字已跃升至3.14%。 失业率从 10% 下降到 4%。 创造了超过200万个新工作岗位。

不幸的是经济衷退对比特币的影响，传统市场视为经济上升趋势的一些积极迹象对数字资产吸引主流投资者的能力产生了相反的影响。

由于美国经济在数字资产存在的整个过程中一直在稳步改善，一些不太严谨的观察者未能充分认识到这种基于区块链的资产的固有特性的优势，包括去中心化、可变和定制结构等。因此，许多人错误地认为所有数字资产在功能上都是可以互换的，并且以相同的方式应对经济波动。

与任何行业的普遍情况一样，所有经历严重市场调整影响的公司都会根据其业务模式、杠杆水平和市值做出不同反应。 这并不是说我们一定能知道衰退会发生什么，我们可以说，各种数字资产对衰退的反应可能至少存在一些相关性，但更可能的情况是，我们将开始看到具有独特价值主张的某些数字资产开始与其他数字资产区分开来，并将因其内在的结构价值而获得动力。 这种势头将不仅仅由投机或加密市场牛市的出现所带来。

为了进一步说明这一点，我认为有必要分析一下经济衰退将如何影响市值最大的三种数字资产比特币、以太坊和瑞波币。 面对经济衰退，由于其固有的稀缺性和去中心化特性，比特币的市场功能更像是一种避险商品，而不是一种权益资产。 比特币从一开始就不是为开发人员设计的，目的是将其用作构建平台或业务的基础。 由于其供应不受任何个人或实体控制，比特币更有可能独立应对各种市场压力（类似于黄金对市场压力的反应），如果对替代、可靠的价值储存形式的需求增加，那么比特币甚至可能会升值。

另一方面，以太坊更有可能跟随市场趋势。 这是因为该平台允许其他公司按照以太坊协议构建产品，让主流投资者承担确保产品正常运行的重任。 如果投资者赔钱，公司也会赔钱，进而影响整个以太坊。 由于以太坊是一个以开发者为中心的区块链，它的兴衰在很大程度上取决于有多少公司使用以太坊作为开发平台来构建产品。 如果这些公司倒闭，以太坊的相关性和价格无疑会受到影响。 这并不是说以太坊的结构类似于股票市场，而是说以太坊与股票市场的关系比其他数字资产更为密切。

瑞波币（XRP）由瑞波开发，专注于支付，目前是加密行业市值第三大数字资产。 与比特币或以太坊不同，Ripple 经常用于无摩擦的资本市场（编者注：金融经济学家假设交易成本，无所得税，投资者是完全理性的，对投资决策有同质预期，信息充分交换金融资产对称的资本市场环境）比其他数字资产更像是一种交换媒介。 由于 Ripple 的功能不属于主流市场，因此可以合理地假设 Ripple 在经历经济衰退时会独立做出反应。 然而，另一方面，Ripple 的价格高度依赖于发行和采用的水平。 如果 Ripple 失去用户——无论是因为其自身发行管理不善，还是因为其他新产品变得更受欢迎，例如摩根大通的 JPM Coin——XRP 的价值将相应下降。

那么，这对数字资产的未来意味着什么呢？

经济衰退是现代经济发展的瓶颈。 现代经济世界，弱肉强食经济衷退对比特币的影响，胜者为王。 因此，各行各业都更具韧性。 在经济衰退期间，那些靠投资者投机和市场利率生存的公司将被淘汰，这些公司将无法在逆境中立足。 海浪淘沙，幸存的企业会越来越少，但这也意味着市场将不再拥挤，留下更多优质项目。 如果，在资金短缺的情况下，人们仍然认为一个产品值得投资，那么这一定说明它的长期价值是不可估量的。 衰退潜伏与否，数字资产行业一个早该出现的现象是，用户应该开始认识到数字资产的独特价值主张，而不是仅仅因为它是加密市场中的资产，就认为理所当然。

（本文作者为风险投资公司COSIMO Ventures的合伙人。）