对话火币七夜（上）：关于HT的十问

在浩浩荡荡的牛市背景下，HT近期走出了坚定的独立行情，社区讨论气氛异常热烈。 在社区的呼声中，火币齐老师挑选了几个广受关注的问题，一一进行了解答。 由于文章篇幅，文章分为两部分，以下为第一部分。

问题一、如何看待本轮牛市？

2020年，受疫情黑天鹅效应影响，全球金融市场受到严重影响。 312前后，我们看到了传​​统金融和加密数字货币行业的暴跌。 但很快，随着美联储无限量QE，资产价格迅速反弹，美股指数屡创新高。 加密货币市场也在今年Q4快速启动，整个行业迎来新一轮牛市。

在我们的回顾中，牛市的三大原因：

首先，由于美联储的宽松政策，资金面非常充裕。 这部分与上半年美股上涨的逻辑非常相似。 美国疫情下，每周数百美元补贴继续推动散户进场；

二是资产端转型快速增长。 DeFi 提供了非常丰富的资产端收益。 “挖矿”的高收益让用户可以持续参与持币，包括Uniswap最早的fomo mania。 资产端的设计持续吸纳资金，吸纳的资金可以通过类似“现金流”的方式有效扩大“矿产”。 DeFi的兴起，为整个加密数字货币行业的基本面带来了质的提升。

最后，用户的结构变化、机构的进入、华尔街的参与，以及更多的鲸鱼基金正在加速加密资产与传统资产的融合。 资金端+资产端+新结构构成了整个牛市的动力。

回顾过去，2020年是整个区块链和加密数字货币行业发展史上非常丰富多彩的一年。

比特币多次突破前期高位冲上4万美元。 随着币价基数的上升，万元大关对于比特币来说或许已经成为历史。 以灰度、微策为代表的机构的加入，带来了加密货币基本面的重大变化。 放眼全球机构市场，不仅是对冲基金，养老基金和捐赠基金也在寻找比特币敞口，而且这些机构的投资规模正在迅速扩大，而这很可能只是一个开始。

近期，我们看到Visa CEO在发表观点时称BTC为“数字黄金”，传统机构正在加速拥抱加密数字货币。

本轮机构资金涌入导致币价上涨逻辑清晰，增量资金入场仍可期。 Glassnode链上数据显示，活跃地址数仍在增加，尚未达到2017年牛市水平，市场增持信心较强。 全球放水机构入场的逻辑依然存在，我们可以继续期待比特币之后的行情。 当然，市场不会一直上涨。 近期大环境多变，市场继续宽幅震荡。 还要注意风险。

问题2：火币基础这么好，为什么HT发展缓慢？

确实，在大家眼里，HT的币价已经很久没有匹配火币的体量和基本面了。 这一点在HT的销毁上体现的很明显：最初发行5亿个HT，在不断的销毁下，到今天实际流通量已经不足2亿个。 刚刚过去的2020年，大约有5000万枚HT被销毁，堪称是HT的大年。 仅2020年12月，火币营收就再创新高，销毁664.26万个HT（约合2689.94万美元），相当于12月销毁总量的2.54%。 按照这个速度，只需要不到一半的存货就能在20个月内销毁。

我们拿灰度基金打个比方：灰度最近30天买入了约6万枚比特币，占比特币总量的0.33%。 从通缩率来看，现在HT相当于7个不断买入的灰度。 灰度终有一天会解锁，而HT则在链上永久销毁。

这样的基本面，为什么没有促使HT在2020年12月之前有好的表现呢？ 在去年的一个 AMA 中，我提到了“通证锁拐点”的概念，并重温了一下：目前主流的平台币普遍采用销毁的通缩模型，其带来的通缩效应需要积累一段时间。 这个阶段称为通货紧缩储能期。 当力量积累到一定程度时，量变会产生质变，形成价格的快速拉伸，即达到“通货紧缩拐点”。

比特币最具特征的周期性牛市也与通货紧缩力量的积累有很大关系：每次减半后，矿工每天开采的新比特币产量减半，矿工卖出的市场抛压也减半，之后积累一段时间后，市场原有的供需平衡将发生改变，阶段性进入供小于求的状态。 这种累积的失衡会导致价格在累积到拐点时快速上涨，进入下一个平台。 这轮牛市也是如此。 比特币减半5个月后，市场抛售压力急剧下降，恰逢美元通胀等外部环境发生变化。 强劲的牛市。

综上所述，平台币的销毁需要经过一段时间的积累，才能达到通缩的拐点。 当然，这也和HT的破坏模式开放时间较晚有关。

长期低估价格也导致HT长期维持“不合理”的通缩率。 而这种非理性不可能长期存在，因为这样的结构性套利机会必然会被市场力量拉平。 然而，套利机会往往需要一个从被发现到被市场确认的过程。

不过，近期HT盘面走出独立行情，可能预示着套利机会已经被市场确认，越来越多的人认为HT已经过了通缩拐点。 2021年，HT有望迎来史上最好的“黄金周期”，市场力量将加速对HT市场价格的修正。

我们不仅要祝贺HT的长期支持者守云见月，更要感谢大家长期以来的陪伴。

问题三：HT相比其他平台币有什么优势？

如果横向比较各种平台币，通缩率是衡量潜在价值的重要指标。

通缩率=销毁量/市值。 通货紧缩率其实和市盈率是一样的，只是更具行业特征。 通缩率高的平台币，往往意味着总市值不高，但平台的运营能力和基本面很强。 在有效市场中，也意味着未来市值和币价将迎来回调，从而通货紧缩率回归常态。

在几个主流的平台币中，有的在经过长时间的破坏和通缩后，已经过了拐点进入下一个平台。 此类平台币价格较高，通缩率也进入稳定值。

也有通过二级市场调控影响短期供需关系，形成短期人为上涨的。 由于此类平台币价格偏离市场，往往无法长期保持高位，波动较大。

根据7家主流一二线平台币统计，2020年平台币板块平均通缩率约为8.5%，而其他两家知名头部交易所的平台币通缩率仅为8. % 和 6%。 相比之下，HT的年通缩率超过20%。 理性分析，在其他因素不变的情况下，只有HT单价翻倍或翻倍以上，HT的通缩率才能回到正常水平。

如上所述，HT目前正处于创历史新高的轨道上，我们已经看到了“修复行情”启动的迹象。

持续的高通缩破坏就像一直在拉弓。 能量储存的时间越长，箭矢的爆发力就越强。

从长远来看，高通缩率实际上是在占未来的便宜。 很多人问我怎么看HT长期被低估。 其实如果可以选择的话，我个人宁愿让HT继续“低估”。 因为一旦HT价格翻倍，要销毁过去一年销毁的HT，需要2年的时间。 几年后回首，我们或许会怀念这个充满暴力破坏的时代。

问题四、近期HECO对HT有什么影响？

正如我们前面提到的，驱动平台代币价格的因素，除了基本面之外1HT是多少比特币，往往需要一个改变供需关系的超级场景。 HECO之于HT，就像灰度之于比特币一样。 它在一个周期内极大地提升了HT的应用范围和市场需求，并射出了一支令人惊叹的长弓。

HECO发布了“Tinder-Spark-Flame-燎原”四步发展路线图。 目前处于“Tinder”阶段的HECO，上线30天就实现了日交易量超过100万笔交易。 截至2月1日，HECO的TVL（链上锁定资产）已超过14亿美元，地址总数已超过180万个，交易笔数已达1800万笔。 短时间内，DeFiBox收录HECO DeFi项目40+，实际项目数已达数百个。 生态建设和完成速度非常快，成为名副其实的交易所No.1公链。 随着越来越多的优质项目也在HECO上线，HECO即将进入下一个发展阶段。 HECO的快速崛起是火币生态潜力的集中体现。

HECO对HT的赋能也尤为重要。 无论是借贷还是DEX，HT在HECO上的APY都可以轻松达到100%以上，在收益上明显领先于其他期权。 从链上数据来看，HECO显着增加了HT的有效持有人数。

HECO与火币原有生态呈现有机互补关系。 无论是资金、流量还是资源1HT是多少比特币，火币都能为HECO提供强有力的支持。 火币的DeFi Labs设立了2亿美元的生态基金来支持项目发展。 同时，作为全球最大的加密货币交易所，火币可以为HECO和其上的优质项目提供流量入口，助力项目成长，优质项目满足条件后还可上线主站。 HECO可以享受到火币在区块链资产交易领域深耕多年的诸多资源和优势。

问题5、HT的市场价格与其他平台币相比，是最新的。 会不会影响火币的发展？

我们经常在社区收到一些反馈，“HT价格不涨，用户不放心跑路”等等。 其实并不是：

1）平台币的稳步上涨比暴涨暴跌更重要。 平台币对交易所的影响巨大，其持币者往往是交易所的核心用户。 平台币的本质使命是平台与用户共享长期发展红利的载体，而不是鼓励投机的工具。 上下波动巨大的平台币，往往很容易给自己的用户造成损失，甚至损失本金。 这不是本末倒置吗。 稳步上升、步步高升的HT，能够更好的长期造福用户，达到为用户分享红利的效果。

2）平台币后期发行。 对于普遍上涨、币价高位的平台代币，除了真金白银的追加投入外，形式上所谓的“大手笔”并没有带来增量价值，很难促进大幅增长，例如翻倍。 但HT的币价回升才刚刚开始，其较大的价格空间将吸引全网平台币投资者流入火币，形成虹吸效应，最终更多的价值可以长期存入火币时间。 最后的开始，却是最大的利润，这一点一般人都没见过。 也正是因为如此，现阶段的HT才是火币的核心战略。

因此，我们可以预计，2021年，HT的势能将极大反哺火币的发展，形成“正循环”。

下一期，七夜将继续挑选几个广受关注的问题进行解答。 这里还有《七夜对话2021（下）》试题预览：

问题六：HT近期会有赋能计划吗？

问题七、火币最近的发展情况如何？

问题八：随着DEFI的兴起，对中性交易所会不会有很大的影响？ 未来会发生什么？ HECO将承担怎样的使命？

问题九、来年履约情况如何？ 星展银行等合规交易所会对市场产生较大影响吗？

问题10.您如何看待2021年的区块链行业？

我们下次见。

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